这只叫金元顺安元启灵活配置混合的基金，代码是004685，2017年成立，从一开始到现在一直由缪玮彬一个人打理，算起来已经管了八年多。这在公募基金里挺罕见的，也算是一个传奇了。

到2025年12月19日，净值已经涨到6.7199元。要是算总回报，自成立到2025年底，收益翻了五倍还多——575%以上，在同类近两千只混合基金里面稳坐第一。更有意思的是，它在过去六年每年都是赚的，哪怕2018年和2022年大盘都跌得厉害，它还能给持有人带来6.85%和35.6%的正收益。

今年也没掉链子，到12月中旬，年内涨幅已经冲过45%，在同类里也是前列。可惜的是，这东西对大多数人来说只能看不能买。2022年8月22日开始，它就所有渠道暂停申购，之前还搞过每天限额50块的操作，到现在差不多三年，彻底关门，越发让人觉得它神秘。

它的投资路子其实和它的成绩单一样特别。

说起来，它以前就是小盘股里的王者。买的都是市值小到不行的公司，趁着那几年小盘股行情起飞，赚了不少。有人对比过它和微盘股指数的走势，它的累计收益一直甩指数好几条街。

但缪玮彬并不是一味死守老打法。2024年初，小盘股因为量化交易影响突然流动性出问题，他判断风险来临，迅速把仓位调整，把原本几乎全是微盘股的配置，转成偏中大盘，还在2024年第一季度前十大重仓里出现了市值五百亿以上的公司。这个动作，让净值在短暂回撤后快速冲回高位，差点创历史新高，算是一次教科书级的风控示范。

还有一个很有意思的特点——它的分散程度堪称极致。前十大重仓股加起来，持仓比例一直不超过10%，2025年一季度只有8.76%。持股多达170只以上，而且单个股票持仓很少超过1%。行业覆盖面也非常广，涉及三个一级行业分类的全部领域。

这种像撒胡椒粉一样的布局，让不少人怀疑它是量化基金。基金公司后来自己出面说过，这是一只靠宏观趋势和资产轮动来选股的主观基金，不是量化模型。分散只是为了减少单个股票和行业的风险，而且它换手率也跟典型的主观权益类基金差不多。

它的方法论，是自上而下和自下而上的结合。简单说，就是先看宏观，再去挑个股，既靠大趋势，又靠细节研究，全凭基金经理的判断和选股功夫去驱动业绩。

未来也未必一直顺风顺水。

它以前的超额回报，很大程度上得益于小微盘股的持续走强。如果未来这种行情走弱，对它的业绩可能是直接压力。另外，微盘股策略容量小，资金规模稍大，调仓会变得迟缓，这也是它长期严格限购的主要原因。如果有一天真的开放申购，资金一股脑涌进来，灵活性没了，魔法也可能消散。

还有个点，它的标杆指数是“沪深300收益×50%+中债综合收益×50%”，按这个看应该是均衡策略，但实际上它一直是七成以上的股票仓位，还长期跟小盘股走势绑在一起，和沪深300的相关性很低。也就是说，常规基准没法真正评估它，因为它压根就是在极端押注特定风格。

最后，对普通投资者来说，现在最大的遗憾就是买不到。市面上倒是有不少号称是它“平替”的产品，打法也类似微盘股。但要清楚，策略和人都不能复制，更别说缪玮彬已经开始调整风格，那些模仿品可能只是照着过去的样子画葫芦，没法跟上他的实盘调整。

这故事告诉我们的，是在A股里，通过细致研究、极致分散和灵活应变，可以创造出惊人的长期回报——但这种模式并不总能照搬。对于普通人，与其盼着它重新开门，不如想想它的成功靠的是什么基金经理的判断力和应变能力，策略的适用边界，以及对规模问题的谨慎。

传奇之所以是传奇，往往因为它不容易被复制。投资里，理解比追一个代码要更重要。